워런 버핏의 투자 원칙은 오랜 시간 시장에 남기 위한 판단 기준이다. 복리는 시간이 수익을 키우는 구조를 설명한다. 능력범위는 이해하지 못하는 사업을 피하는 기준을 뜻한다. 적립식은 이 원칙을 일상의 행동으로 옮기는 방법이다.
워런 버핏이 증명한 복리의 시간
워런 버핏의 투자 원칙에서 복리는 모든 판단의 출발점이다. 참고한 영상에 따르면 버핏은 젊은 시절부터 높은 이율과 복리로 자산을 키울 계획을 세웠다. 복리는 수익이 다시 투자되어 다음 수익을 만드는 구조를 뜻한다. 이 구조에서는 초기 몇 해의 변화가 매우 작게 보인다.
영상은 보험회사 가이코에 대한 투자 사례를 소개한다. 버핏은 가이코 주식의 일정 비율을 보유한다는 목표를 세웠다. 그는 이 목표를 달성하기 위해 주식을 꾸준히 매수했다. 회사의 시가총액이 일정 규모에 이르면 보유 지분이 100만 달러가 되도록 미리 계산했다. 영상에 따르면 이 목표는 계획보다 빠르게 실현되었다.
영상은 복리의 속성을 설명하기 위해 모소 대나무를 예로 든다. 이 대나무는 처음 4년 동안 거의 자라지 않는다. 5년째가 되면 6주 만에 15미터 이상 자란다고 영상은 전한다. 영상은 4년 동안 뿌리가 땅속에서 자란 것으로 해석한다. 이 해석에 따르면 복리의 폭발적 성과는 보이지 않는 축적의 결과이다.
영상은 소비를 대하는 버핏의 태도도 복리와 연결한다. 버핏은 미용실에서 쓰는 14만 원도 단순한 지출로 보지 않는다고 한다. 그 돈을 투자했다면 미래에 커질 수 있었다고 생각하기 때문이다. 이 사고방식은 절약 자체보다 기회비용을 의식하는 훈련에 가깝다. 금액의 크기보다 소비 습관의 방향이 중요하다는 주장이다.
필자는 복리가 이론으로는 쉽지만 실제로는 지루한 시간을 견디는 문제라고 판단한다. 수익률 계산표는 몇 초면 이해할 수 있다. 그러나 변화가 보이지 않는 시기에 같은 행동을 반복하기는 어렵다. 필자가 보기에 영상의 핵심은 높은 수익률이 아니라 시간을 대하는 태도이다.
결국 복리는 기다림의 길이와 중단하지 않는 행동이 함께 만드는 결과이다.
능력범위가 만든 기술주 거리두기
능력범위는 버핏이 위험을 관리하는 가장 단순한 기준이다. 영상에 따르면 버핏은 자신이 이해하지 못하는 사업에는 투자하지 않는다는 원칙을 세웠다. 이 원칙은 때로 큰 기회를 놓치게 했다. 그러나 동시에 그의 자산을 지키는 방패 역할도 했다고 영상은 설명한다.
영상은 1960년대의 기술주 열풍을 사례로 제시한다. 당시 많은 투자자가 혁신 기업으로 불린 종목에 몰렸다. 버핏은 그 기업들이 어떻게 돈을 벌고 어떻게 변할지 이해하지 못했다고 말한다. 그래서 그는 열기를 지켜보기만 했다. 이 선택은 유행보다 이해를 앞에 둔 판단이었다.
영상에는 훗날 인텔로 성장하는 기업의 사례도 나온다. 버핏은 대학 재무위원회에서 이 기업에 대한 투자 승인 과정을 지켜보았다. 위원회는 투자를 승인했고 큰 수익을 얻었다. 그러나 버핏은 한 푼도 투자하지 않았고 후회하지 않았다고 한다. 자신이 기술 전문가가 아니라는 사실을 알고 있었기 때문이다.
버핏이 선택한 분야는 식료품, 보험, 철강, 신문처럼 단순해 보이는 산업이었다. 영상은 이해할 수 있는 사업만이 예측 가능한 투자가 된다고 설명한다. 또한 영상은 시기를 맞추는 일보다 무엇이 일어날지를 생각하라고 강조한다. 어떤 충격이 와도 살아남을 기업을 찾는 것이 그의 방식이었다.
필자는 2001년 인터넷 주식을 사지 않은 버핏이 주변의 비난을 받았다는 점에 주목한다. 이후 거품이 꺼졌으므로 그의 판단은 결과적으로 맞았다. 최근 버핏이 엔비디아가 아닌 일본 상사에 투자했을 때도 비슷한 반응이 있었다고 필자는 기억한다. 필자의 경험으로는 이런 비판 속에서 원칙을 지키는 일이 가장 어려운 부분이다.
이처럼 능력범위는 수익 기회를 줄이는 제약이 아니라 판단의 오류를 줄이는 장치이다.
적립식으로 옮기는 원칙의 실행
적립식은 버핏의 원칙을 일반 투자자의 일상으로 옮기는 현실적인 방법이다. 영상은 주가가 20퍼센트에서 30퍼센트 하락했을 때 감정적으로 무너질 사람은 주식 투자를 하지 말아야 한다고 전한다. 이 말은 투자 자격이 지식보다 감정의 안정에 달려 있다는 뜻이다. 일정 금액을 정해진 시기에 넣는 방식은 이 감정의 부담을 줄이는 데 도움이 된다.
영상은 시장의 시기를 맞히려는 시도를 경계한다. 연초마다 언론과 소셜 미디어에는 올해의 주가 전망이 넘쳐 난다. 버핏은 이 경쟁에 들어가지 않는다고 말한다. 대신 그는 어떤 변화가 와도 무너지지 않을 구조를 먼저 만들어야 한다고 강조한다. 매월 같은 금액을 넣는 방식은 이 구조를 개인 수준에서 구현한 형태이다.
필자는 배당주 투자, 레버리지 투자, 개별주 투자를 차례로 거쳤다. 이론과 백테스트로는 각 전략의 장단점을 눈으로 확인할 수 있었다. 그러나 실제 행동으로 옮기는 일은 전혀 다른 문제였다고 필자는 느꼈다. 현재 필자는 지수에 매달 적립식으로 투자하며 일상생활에 집중하는 방식을 추구한다.
필자는 장기투자를 생각하는 많은 사람이 버핏처럼 투자하겠다고 말하지만 실제로 이어 가는 사람은 적다고 본다. 놓칠까 두려워하는 심리는 이론을 이긴다. 일반 투자자에게 버핏의 원칙은 개별 기업을 고르는 기술보다 행동을 단순하게 만드는 규칙으로 더 유용하다고 필자는 생각한다. 다만 이 전략이 언제 바뀔지는 필자의 의지에 달려 있다. 이 점에서 적립식도 완성된 답이 아니라 계속 지켜야 하는 약속이다.
따라서 복리는 시간의 힘을, 능력범위는 판단의 한계를, 적립식은 실행의 방법을 각각 알려 준다. 독자에게 남는 과제는 원칙의 내용을 아는 일이 아니라 흔들리는 시기에도 그 원칙을 지키는 일이다.
출처: https://www.youtube.com/watch?v=l-HkKaTbXQs을 참고하여 재구성함.